ВВП как показатель занимает центральное место среди макроэкономических показателей.
Объем ВВП отражает имеющиеся у страны материальные возможности обеспечивать определенный уровень жизни населения.
Динамика ВВП непосредственно отражает те процессы, которые имеют место в национальной экономике, фиксирует реальный кругооборот национального продукта.
Законодательство правительства в отношении сената окажет глубокое влияние на то, как правительство сообщает экономические данные. Поэтому вместо того, чтобы сообщать об экономическом росте в виде одного монолитного числа, правительство будет принимать это число и делить его на общее население. Это позволит нам лучше понять, насколько средний австралиец получил или потерял.
От чего зависит ВВП
Намного больше, чтобы улучшить то, как мы говорим о цифрах. Каждый год федеральный бюджет делится на несколько разделов, причем первые содержат прогнозы для экономики Австралии и бюджетные результаты в течение следующих четырех лет. Но мы хотим знать, растет ли наш доход как нация и насколько.
Однако не станем забывать, что ВВП как показатель имеет ряд особенностей.
Во-первых. как ни считай ВВП, но данный показатель символизирует лишь ту часть национального продукта, которая сориентирована на рынок. Многие виды благ, которые создаются в домашнем хозяйстве и имеют непосредственное отношение к уровню благосостояния, не учитываются в объеме ВВП.
Числа бессмысленны без контрольных точек
Что делать, если население увеличится более чем на 7%? Но не только цифры роста будут улучшены, сообщая о них в расчете на душу населения. Но это может быть оформлено по-разному в зависимости от выбранных вами контрольных точек. Включение этих цифр в ежегодные сроки на душу населения ставит под сомнение время, проведенное парламентом и средствами массовой информации по этому вопросу.
Справедливости ради, австралийское казначейство предоставляет свои основные бюджетные агрегаты для доходов, расходов, дефицита, государственного долга в условиях изменения процентных ставок и с поправкой на инфляцию, причем оба из них более значимы, чем просто текущие показатели доллара. Но он не представляет их на душу населения, и это будет улучшением.
Во-вторых, в то же время ВВП включает стоимость таких благ, полезность которых вряд ли привлечет кого-то (ремонт автомашины после аварии, ритуальные услуги, ликвидация последствий пожара), или полезность которых более чем сомнительная (наращивание военных приготовлений).
Кроме того, согласимся и с тем, что ремонт автомобиля, попавшего в аварию, реально его стоимость не увеличивает. В лучшем случае речь может идти лишь о ее восстановлении.
От чего не зависит ВВП
Дефицит бюджета подвергается пристальному вниманию и вниманию в средствах массовой информации и парламенте. Причина в том, что это представляет собой увеличение государственной задолженности, которая оказывает давление на кредитный рейтинг страны и увеличивает будущие налоговые обязательства. Однако, как и любой бизнес или домохозяйство, источником увеличения задолженности является решающее значение - в частности, различие между повторяющимися и капитальными расходами.
Если периодические расходы, которые включают в себя такие вещи, как заработная плата социального обеспечения и государственных служащих, превышают общий доход, дефицит является бременем для налогоплательщиков в будущем. Но если дефицит полностью объясняется капитальными расходами, например, на новой дороге или в школе, тогда не может быть бременем для будущих налогоплательщиков, если мы можем быть уверены в том, что капитальные затраты приведут к будущему доходу.
В-третьих, при оценке объема ВВП важно обратить внимание и на его отраслевую структуру (см. таблицу 1.1).
Таблица 1.1. Примерная структура ВВП по отраслям национальной экономики Беларуси (2012 г.)
Следует отметить, что при достижении страной более высокой стадии экономического развития структура ВВП незамедлительно изменяется, прежде всего возрастает роль сферы услуг. Низкая доля сферы услуг в национальной экономике четко соотносится с низким уровнем ВВП.
Таким образом, сенатор Лейонхельм мог бы с пользой потребовать разграничения между текущими расходами и капитальными расходами при представлении отчетности об агрегатах бюджета. Выводы могут быть противоречивыми, поскольку можно ожидать, что страны с более высокими темпами экономического роста будут получать превосходные инвестиционные доходы.
Почему же тогда было так сложно заработать деньги, покупая акции стран, которые улучшают свое экономическое положение? Авторы подробно излагают ответы на этот вопрос и причины, по которым эта отрицательная корреляция имеет место, но вот краткая версия, сводящаяся к четырем основным моментам.
Примечание. Поэтому можно ожидать, что завершение перехода Беларуси к рыночной экономике будет сопровождаться повышением; доли сферы услуг в объеме ВВП. Для нашей страны это крайне важно еще и потому, что развитие сектора услуг обычно не сопровождается интенсивным ростом затрат сырья и материалов.
В-четвертых, сам по себе большой объем «национального пирога» еще не определяет степень справедливости распределения благ в обществе. Но и незначительный объем ВВП также не сулит ничего хорошего. На основе данного показателя открывается возможность рассчитывать другие показатели, непосредственно отражающие состояние социально-экономического прогресса.
Первое объяснение, конечно, заключается в том, что цены на акции подталкивают ожидаемые условия ведения бизнеса. Рынки ожидают макроэкономики. Использовать публичную информацию, чтобы попытаться предсказать рынок, - это делать ставку на консенсусную точку зрения, представленную множеством других интеллектуальных и информированных глобальных инвесторов.
Во-вторых, стратегия покупки акций стран, которые продвигаются экономически, - это стратегия покупки компаний, которые в среднем становятся менее рискованными и, следовательно, предлагают более низкий ожидаемый доход. Более рискованно инвестировать в компании в проблемных экономиках. При прочих равных условиях ожидаемая отдача от акций в успешных, растущих экономиках должна быть ниже ожидаемой отдачи в странах с уменьшающейся экономикой.
В-пятых. ВВП как показатель общего благосостояния страны не учитывает в полной мере изменение качества товаров, не отражает сдвигов в структуре национального продукта и «потребительской корзины».
В-шестых. при расчете ВВП не учитывается масса свободного времени, которым располагает общество.
В-седьмых. следует помнить еще об одном: чем больше объем ВВП, тем выше технологическая нагрузка на природу. При этом очень часто экономические результаты хозяйствования определяются без должного учета того негативного воздействия, которое оказывается на среду обитания человека.
Основные показатели экономической динамики
В-третьих, могут быть ограничения для арбитражного глобального недооценки. Имеются обширные доказательства того, что инвесторы повышают цены на активы роста до такой степени, что их долгосрочный доход ниже показателей проблемных активов. Некоторые наблюдатели рассматривают это как недооценку и утверждают, что он предоставляет возможности для арбитражных судов. Стратегия заключалась бы в том, чтобы покупать акции на проблемных рынках и продавать ценные бумаги на быстрорастущих рынках. Однако короткие продажи могут быть дорогостоящими и рискованными, что позволяет «горячим» рынкам оставаться завышенными и приводить к разочаровывающим долгосрочным доходам.
Так что нужно быть готовыми к тому, что объем ВВП придется корректировать на величину оценки свободного времени (количества и качества) и на сумму оценки воздействия на природу отрицательных факторов (отрицательные внешние эффекты).
ВВП на душу населения. При сравнительном анализе часто применяется показатель объема ВВП, приходящийся на одного жителя страны. При расчете такого показателя используется дробь, в числителе которой оказывается объем ВВП, а в знаменателе - среднегодовая численность населения.
Деньги – ключевой фактор роста ВВП
Наконец, возникает вопрос о удаче. В некоторых странах имеются ресурсы - сельскохозяйственные, добывающие, капитальные или интеллектуальные - которые могут принести преимущество по сравнению с другими странами. Если это преимущество будет оценено и уже оценено инвесторами, не может быть ожиданий превосходных инвестиций. Но если консенсус недооценивает эти ресурсы, тогда проницательный или удачливый инвестор может превзойти. Некоторые из успехов и разочарований могут быть связаны с Фортуной - богиней удачи.
Показатель ВВП на душу населения, рассчитанный в сопоставимых ценах, достаточно точно отражает динамику социального благосостояния граждан страны за определенный период времени.
ВВП на душу населения всегда рассчитывается в национальной валюте. Но при переходе к международным сравнениям есть резон выполнять специальный расчет данного показателя, например, в долларовом эквиваленте. Но результаты такого сравнительного анализа также весьма условны. Так, две страны могут иметь одинаковый показатель ВВП на душу населения. Но при разном уровне цен на потребительские товары в этих странах на 1 доллар дохода будет приходиться разное количество благ.
Термины, методические заметки или пособия для чтения
Аналогичным образом, доля экономически развивающихся стран со средним уровнем дохода значительно увеличилась - с 2, 6 до 6, 0 процента. Доля Азии постоянно росла с 13, 8 до 26, 6 процента и, следовательно, почти удвоилась. Валовой внутренний продукт измеряет стоимость товаров и услуг, произведенных внутри страны, при условии, что они не используются в качестве ресурсов для производства других товаров и услуг.
Развитие валового внутреннего продукта на душу населения
Вы получите информацию о «мировом валовом внутреннем продукте». Вы получите информацию о «валовом внутреннем продукте на душу населения». За последние пять лет население Японии сократилось на миллион человек, что, несомненно, имеет значение для поддержания роста дохода на душу населения. Это демографическое явление позволяет независимо от того, насколько мало или вообще нет реального роста производства в Японии, уровень жизни японцев продолжает улучшаться.
Социальные индикаторы. При оценке уровня социально-экономического развития страны показатель ВВП необходимо дополнять подсистемой Специальных индикаторов (например, количество врачей, телефонов, телевизоров и т. п., численность профессоров и студентов, уровень смертности, количество несчастных случаев, характеристика заболеваний и т. д. на 1 (10) тыс. семей).
В Японии с коэффициентом Джини 33 человек доход на душу населения может быть надежным показателем. Нуль указывает, что все индивидуумы страны или региона имеют одинаковый уровень дохода, а 100 - это то, что один человек монополизирует весь доход. Поэтому, чем выше это отношение, тем выше неравенство доходов.
Кроме того, старение населения сужает рынок труда. Уровень безработицы составляет 3%, самый низкий уровень с января. Эта ситуация с полной занятостью тесно связана с сокращением численности населения трудоспособного возраста. По данным Всемирного банка, 70% населения Японии составляют люди в возрасте от 15 до 64 лет.
Социальные показатели позволяют оценить состояние и изменения, происходящие в важнейших секторах общественной жизни. Но отметим, что большинство таких индикаторов отражает не реальный уровень благосостояния а лишь социальные затраты (например, число больничных коек на 10 тыс. жителей и т. П.), что далеко не одно и то же. Поэтому в последнее время все большее предпочтение стали отдавать показателям продолжительности жизни, калорийности питания, уровню образования населения и т. п. Устанавливается степень дифференциации доходов среди населения и т, д. При наличии многочисленных социальных показателей возникает проблема их взвешивания и расчета интегрального показателя.
Кроме того, доля вакантных должностей для каждой заявки на работу возросла до 1, 4, что не наблюдалось с тех пор. Среднее значение этого коэффициента за последние двадцать лет составляло 0, 9, но в последние годы выросло с поскольку активное население сократилось.
Другим положительным эффектом является увеличение доли участия, т.е. процент населения трудоспособного возраста, который активно участвует на рынке труда, работая или ищет работу. Несмотря на то, что население трудоспособного возраста отступает, доля участия в этой когорте увеличивается.
ВВП и ВНД (ВНП). Если в словосочетании «валовой внутренний продукт» валовой означает, что из стоимости не вычитаются амортизационные отчисления (потребление основного капитала), то внутренний означает, что мы имеем дело с продуктом, созданным на территории государства. Объектом анализа выступает деятельность резидентов - экономических единиц, центр экономического интереса которых находится в данной стране.
Этот недостаток рабочего фактора приводит к увеличению уровня занятости для женщин и мужчин в возрасте от 55 до 65 лет. Однако, как подчеркивает ФРС Нью-Йорка, большая часть этой занятости является неполной, временной или одновременно одновременно, «которая может весить рост заработной платы и цен».
Такой тип занятости, более низкого качества, может объяснить медленный рост заработной платы в японской экономике и слабость инфляции. Низкокачественная занятость набирает силу в азиатской стране. С другой стороны, демографические изменения в Японии привели к тому, что японская пенсионная система считается одной из наименее устойчивых в мире. В этом неблагоприятном аспекте мы должны добавить отсутствие значительных структурных реформ и снижение барьеров для входа новых компаний, что также может сдерживать рост производительности.
В роли резидента выступают хозяйствующие субъекты и домашние хозяйства, которые независимо от их национальной принадлежности и гражданства занимаются производственной деятельностью или проживают в данной стране не менее установленного срока (например, 182 дня и т. п.)-
Однако открытость национальной экономики по отношению к внешнему миру - сегодня это скорее уже правило, нежели исключение. Поэтому при анализе объема ВВП приходится выделять степень участия национальных и иностранных факторов производства.
Экономия, как вода в душе, не всегда при правильной температуре. Иногда, слишком жарко, это вызывает инфляционное давление и другие диспропорции, такие как высокий внешний дефицит или пузыри в цене определенных активов. В других случаях, чрезмерно холодно, толкает уровень безработицы выше обычного, а инфляция падает ниже цели.
В своей простейшей и наиболее часто используемой версии он определяется как уровень производства, совместимый со стабильной базовой инфляцией вокруг целевого уровня. Это требует, в свою очередь, того, чтобы степень использования производственных мощностей и, в частности, уровень безработицы были на уровне, который не создает давления на цены и заработную плату, как вверх, так и вниз.
Первое. В стране всегда есть те или иные виды производства, которые обеспечиваются не только за счет использования национальных, но и привлеченных иностранных факторов производства.
Второе. Национальные факторы производства в свою очередь используются не только на территории данной страны, но и за границей.
Если мы станем учитывать вклад в добавленную стоимость обработки всех национальных факторов производства, вне зависимости от того, где они размещены, и не учитывать вклад иностранных факторов, то в данном случае мы будем иметь дело с показателем «валовой национальный доход».
Государственные инвестиции и стимулы или сдерживающие факторы для сбережений и частных инвестиций влияют, в свою очередь, на развитие физического капитала. Другие факторы, такие как открытие международной торговли, гибкость рынка труда, степень свободной конкуренции, нормативная среда и бюрократия, судебная система и т.д. они в значительной степени влияют на общую производительность факторов. Институциональное качество в целом является ключевым как для накопления производственных факторов, так и для их производительности.
Таким образом, положительный разрыв указывает на то, что экономика работает выше устойчивого уровня в результате избыточного спроса. Отрицательный разрыв означает, что избыток предложения или неиспользованная производственная мощность из-за отсутствия спроса.
Валовой национальный доход -- это совокупность первичных доходов, полученных резидентами в результате их участия в производстве и от собственности.
Примечание. В новой редакции системы национальных счетов (СНС - 93) вместо показателя валовой национальный продукт (ВНП) используется именно показатель валовой национальный доход (ВНД) По-этому корректно применять именно показатель ВНД, хотя в учебной литературе еще достаточно часто продолжают использовать термин ВНП.
Испанская экономика в настоящее время находится в третьем фазе, который требует большей поддержки спроса. Создание доверия может способствовать улучшению спроса, которое, в частности, связано с пессимизмом или неопределенностью. В краткосрочной перспективе ничего лучше, чем то, что подходит в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Эта статья была подготовлена Энриком Фернандесом.
Базовая инфляция - это общая инфляция, скорректированная с учетом последствий шоков на стороне предложения, например, шока для нефти или цен на продовольствие или налоговых изменений. В недавней статье утверждается, что определение устойчивости со стабильной инфляцией является чрезмерно ограничительным и что важно учитывать финансовые диспропорции.
Таким образом, при расчете валового национального дохода (ВНД) учитываются лишь те факторы производства, которые находятся в собственности данной страны и ее граждан, При определении объема ВНД:
а) не учитывается участие на национальной территории иностранного капитала;
б) учитываются те доходы, которые граждане данной страны получают за границей.
Это означает, что при расчете ВНД последовательно отслеживается функциональное использование национальных факторов производства (рисунок 1.1).
ВВП и ВНД: использование двух разных концепций. Обратим внимание на то, что при расчете объема ВВП и ВНД различают:
а) концепцию территории страны (ВВП);
б) концепцию национального капитала (ВНД).
При анализе ВВП в центре внимания находится именно территория страны. ВВП равен впуску конечной продукции, созданной факторами производства, внутренними для данной экономики, которые размещены на территории к ной страны, независимо от форм собственности или национальной принадлежности.
Рисунок 1.1 Формирование валового национального дохода
При анализе ВНД в центре внимания находятся пофакторные доходы, приходящиеся на национальные фактор производства (капитал, труд, земля).
Между ВВП и ВНД существует не только количественное, но. и качественное различие.
С качественной стороны различие состоит в том, что ВВІ| измеряет поток конечного продукта (товаров и услуг), произведенного резидентами данной страны на ее территории, Анализ ВВП предполагает анализ совокупного национально, го продукта (т. е. объема выпуска и затрат). ВНД отражает поток первичных доходов, полученных ее резидентами, в том числе и из-за границы.
С количественной стороны ВНД отличается от ВВП и сальдо первичных доходов. Т. е. на разницу между дохода ми резидентов данной страны, полученными из-за границы, и доходами нерезидентов, переданными за границу из данной страны. Эту разницу называют также «чистым доходом из-за границы», приходящимся на задействованные там национальные факторы производства.
ВНД = ВВП + сальдо первичных доходов из-за границы.
Таким образом, между ВВП и ВНД существует прямая зависимость, но количественно они, как правило, не совпадают. Если миграция капитала и других факторов производства не сведена до минимума, то и различие между ВВП и ВНД также минимально.
Количественно разница между ВВП и ВНП колеблется в различных странах мира примерно от 0,5 до 5%. В настоящее время основным показателем объема национального производства чаще всего выступает ВВП. Так, в США показатель ВВП начали использовать с 1991 года, в России - с 1993 года. Республика Беларусь использует показатель ВВП па основе внедрения стандарта СНС - 93.
Вчера, 25 мая, состоялось заседание президиума Экономического совета при президенте. Президент отметил, что «сам по себе экономический рост не возобновится». Он призвал определить основные факторы роста, но сохранить при этом макроэкономическую стабильность, не допустить раскачки бюджетного дефицита и разгона инфляции. Решений принято не было, и участники уважаемого собрания продолжат искать рецепт роста. Ведь это выглядит как очень сложная задача. Но на самом деле обеспечить стабильный рост на уровне 4% и выше можно не в какой-то отдалённой перспективе, а уже с этого, 2016, года.
Немного истории
В процессе подготовки заседания президиума Экономического совета пресса широко комментировала стоящие перед ним задачи. Говорили о том, что экономике надо «поставить диагноз». Ведомости , сообщали, что целью заседания будут «поиски рецепта» роста ВВП в России на 4% в год. В дальнейшем повествовании мы оттолкнёмся от этой цифры и дадим свой диагноз, объясняющий причины проблем в российской экономике.
Задачу расти на 4% в год правильно было бы оценивать на фоне другой очень известной экономической инициативы Владимира Путина. В 2003 году он поставил амбициозную цель удвоить ВВП за 10 лет. Несложный математический расчёт показывает, что для выхода на заявленный рубеж темп роста должен был составлять 7,2% в год. Получается, что сегодня задачи ставятся куда более скромные, чем 13 лет назад: при 4% роста в год удвоение наступит через 17 лет.
Вернуться к теме несостоявшегося «удвоения ВВП» полезно хотя бы для того, чтобы понять, почему эта цель не была достигнута? Разобравшись в этом, мы поймём, что можно и нужно предпринять сегодня для уверенного выхода российской экономики из кризиса.
Итак, в 2003 году представляющаяся сегодня нереалистичной цель удвоить ВВП за 10 лет (2003-2013) казалась президенту вполне достижимой. Более того, позже, учитывая бурный рост экономики (а среднегодовые темпы роста ВВП тогда составляли 7% и выше), он даже поднял планку, уточнив, что удвоения ВВП можно достигнуть уже к 2010 году (2003-2010).
Сделай мы это, и сегодня по объему ВВП по паритету покупательной способности (ППС) Россия уверенно опережала бы Германию и достигла бы уровня Японии. Только Китай, США и Индия опережали бы нас по масштабу экономики. Однако, эта цель не была достигнута. С 2000 по 2014 год ВВП вырос на 94% (график 1 )
Справедливо возникает несколько вопросов:
- Была ли возможность выполнить задачу, поставленную президентом?
- Можно ли её выполнить сейчас?
- Что для этого необходимо?
От чего не зависит ВВП
Начнём с того, что развенчаем некоторые мифы об источниках экономического роста в России.
В числе факторов, которые влияют на экономический рост в России, чаще других называют цены на нефть. Кроме того, называются доступность кредита, объёмы инвестиций, верховенство закона, и многое другое. Но для реальной (экономической) политики признание всех этих факторов в качестве драйверов ВВП абсолютно ничего не даёт.
Так, например, цены на нефть формируются на мировых рынках и лишь в малой степени зависят от действий России. Признание этого фактора в качестве решающего приводит к неконструктивному выводу о том, что экономическая политика российских властей ничего изменить не сможет, что остаётся лишь ждать, когда «всё само собой наладится».
Более того, в экономической истории России были периоды, когда рост цен на нефть приводил не к росту ВВП, а к снижению. Так, за три года 1994-1996 цены на нефть выросли на 70%, ВВП за тот же период сократился на 22,5%. Есть и обратные примеры, когда в 2001 году ВВП вырос на 5,1% на фоне падения цен на нефть на 40%.
В 2016 году мы можем стать свидетелями ещё одного примера подобной «независимости» от нефтяных цен. При том, что среднегодовые цены на нефть будут, по всей видимости, хуже, чем в 2015 году, динамика ВВП 2016 года будет, судя по всему, значительно лучше динамики 2015-го.
С инвестициями такая же история. Ожидать роста инвестиций в условиях падения спроса не приходится. Ведь инвестиции не столько задают рост ВВП, сколько являются его следствием . Поставьте себя на место предпринимателя, у которого завод загружен лишь на половину своей мощности из-за отсутствия спроса. Инвестировали бы вы в ещё один такой завод? Конечно, нет.
Потребность в инвестициях возникает, когда спрос превышает возможности (физические и/или моральные) существующих мощностей. Отдельные владельцы предприятий пытаются инвестировать, игнорируя это правило, но такой оптимизм зачастую заканчивается плачевно.
Вспомним, как осенью 2015 года возникли серьезнейшие проблемы у второго по величине авиаперевозчика страны, компании «Трансаэро», приведшие сначала к приостановке операционной деятельности, а затем и ликвидации компании. «Проблемы у авиакомпании «Трансаэро» возникли из-за избыточного количества самолётов. Такое мнение высказал премьер-министр Дмитрий Медведев », писало РБК (2015).
Это означает, что призывы некоторых экспертов и политиков стимулировать инвестиции с целью добиться экономического роста, сродни призывам стимулировать закупку новых самолётов авиакомпанией «Трансаэро» в надежде, что это будет способствовать улучшению её финансового положения.
Если перефразировать высказывание главы правительства, то из-за инвестиций у многих компаний возникают лишь проблемы. Сейчас ситуация в России именно такова. Те немногие отрасли, в которых инвестиции имеют смысл (например, отрасли, где спрос вырос благодаря падению курса рубля), к сожалению, не способны изменить общую картину.
Доступность кредита тоже не даёт нам правильной подсказки. Упомянутая выше компания «Трансаэро» брала свои самолеты в лизинг (который можно назвать разновидностью кредита). И проблемы возникли не из-за недоступности кредита, а из-за невозможности по нему расплачиваться. Точно так же доступность кредита частному заёмщику определяется не ставкой процента, а возможностью расплатиться по нему. А эта возможность сейчас тоже уменьшилась из-за падения реальных доходов населения.
Евросоюз, Япония, имея практически нулевые ставки по кредитам, годами (а иногда, как в Японии, десятилетиями) испытывают проблемы в экономике. Во время Великой депрессии в США (1929-1933) ставки тоже почти всё время находились на очень низком уровне. При этом американская экономика сократилась на треть.
Точно так же не свести проблемы экономического роста к «недостаткам судебной системы», «несовершенству институтов » и тому подобным факторам. Иначе как объяснить, что Китай, где институты заведомо несовершеннее наших, четверть века бурно рос – и всё ещё по инерции растёт? Или что Япония переживает уже два «потерянных» десятилетия, несмотря на то, что институты в ней хуже не стали? Точно так же не объяснить плохими институтами проблемы в экономике Евросоюза (например, в 2011-2014 годах), который и по независимости судов, и по качеству других институтов вполне может служить достойным образцом для других стран.
От чего зависит ВВП
Так от чего же всё-таки зависит рост экономики? На самом деле, всё достаточно просто. Чтобы росла экономика, должен расти совокупный спрос на товары и услуги. А чтобы рос совокупный спрос, должно увеличиваться количество денег в экономике, реальная денежная масса.
И наоборот, сжатие реальной денежной массы и вытекающее из него сокращение спроса,приводят к экономическим кризисам и падению производства.
О том, что сокращение совокупного спроса в экономике стало причиной Великой депрессии, говорил еще выдающийся британский экономист Джон Мейнард Кейнс (1883-1946). А позже нобелевский лауреат Милтон Фридман доказал, что именно сжатие денежной массы (на пике Великой депрессии она сократилась на 38%) лежало в основе сокращения этого спроса.
Важно подчеркнуть, что для экономического роста важна именно реальная денежная масса. Ведь если количество денег увеличивается лишь номинально, а реальная их покупательная способность из-за роста цен (ценовой инфляции) не растёт, то и совокупный спрос не увеличивается.
Попытка установить прямую взаимосвязь между ВВП и реальной денежной массой в России даёт потрясающие результаты (график 2 ). ВВП России (как, впрочем, и любой другой страны с развитой кредитно-денежной системой) теснейшим образом связан с реальной денежной массой.
График 2. ВВП в России теснейшим образом связан с реальной денежной массой
Источники: ЦБ РФ; Росстат; расчёты С. Блинова. Примечания: Данные с 1 квартала 1999 года по первый квартал 2015 года (69 кварталов). Использованы среднегодовые значения показателей
Из графика видно, что каждый следующий триллион прироста ВВП требует всё большего прироста денежной массы. Например, в 2000-2003 годах рост ВВП с 6 до 7 трлн. рублей в квартал потребовал прироста реальной денежной массы примерно на 2 трлн рублей (с 3 до 5 триллионов). Следующий «шаг» ВВП, с 7 до 8 трлн. рублей в 2003-2004 годах, стоил уже порядка 4 трлн. рублей (реальная денежная масса выросла с 5 до 9 триллионов).
Подобную зависимость мы найдем и в экономических показателях других стран, таких как США, Бразилия, Япония, страны Еврозоны, Казахстан, Армения и многих других.
Так как взаимосвязь показателей нелинейная, построим более наглядный график, где реальная денежная масса будет откладываться по логарифмической шкале (график 3 )
Главный вывод, который можно сделать из приведённого выше графика 3 -связь между реальной денежной массой и ВВП очень и очень тесная. Об этом говорит показатель R-квадрат, равный 0,9942 (приведён на графике), что очень близко к максимально возможному значению - единице. И на графике воочию видна нелинейность связи денег и ВВП: для роста ВВП в два раза необходим рост реальной денежной массы заметно более чем на порядок.
Основные точки, обозначенные на графике 3, описаны в таблице (табл.1).
Рассмотрим основные периоды экономической истории России в 2000-2015 годах, опираясь на обозначенные на графике 3 и описанные в таблице 1 точки.
Точка 1 – точка 3. С момента избрания Владимира Путина президентом в 2000 году и вплоть до 3 квартала 2008 года реальная денежная масса в России довольно быстро росла (она выросла почти в 7 раз). Основным каналом роста реальной денежной массы стали операции ЦБ на открытом рынке: активно скупалась валюта, а эмитированные для этого рубли попадали в экономику. В полном соответствии с нашей гипотезой о зависимости ВВП от реальной денежной массы, ВВП в это время бурно рос. Происходило это как на фоне ослабления рубля в 2000-2002 годах, так и на фоне его укрепления в 2003-2008 годах. А это значит, что рост ВВП не определяется силой или слабостью курса рубля.
Точка 3 – точка 4. С 4-го квартала 2008 года по 4 квартал 2009 года денежная масса в России быстро сжималась. Основная причина – те же операции ЦБ, только на этот раз связанные не с покупкой, а с продажей валюты. Защищая курс рубля, ЦБ за 5 месяцев «спалил» более 200 млрд. долларов золотовалютных резервов, изъяв из экономики в результате этих операций 5,5 трлн. рублей. Ещё Милтон Фридман предупреждал, что сокращения денежной массы такого масштаба ведут к кризисам. Так и произошло в России – ВВП резко упал.
Денежно-кредитную природу российского кризиса в 2009 году можно наглядно увидеть из сравнения с другими странами. Например, наш близкий сосед и союзник Казахстан, в экономике которого нефтяная отрасль играет ещё более значительную роль, чем в нашей, мудро «не палил» резервы в 2008-2009 годах, благодаря чему избежал сжатия денежной массы. Вследствие чего и падения ВВП в Казахстане тоже удалось тогда избежать. Россия же допустила сжатие денежной массы, и падение ВВП, напомню, составило в 2009 году 7,8% – самый худший результат в «большой двадцатке».
Точка 4 – точка 5. В 2010-2014 годах реальная денежная масса опять росла, но темпы её роста, начиная с 2011 года, неуклонно снижались из-за изменений в бюджетной политике Минфина. Минфин с четвёртого квартала 2010 года стал изымать из экономики рубли и концентрировать их на счетах Казначейства. С лагом к снижению темпов роста реальной денежной массы, но точно так же вела себя и вся экономика – ВВП рос, но темпы его роста постоянно замедлялись, составив по итогам 2014 года всего 0,6%.
Точка 5 – точка 6. К концу 2014 года в полной мере начали проявлять своё негативное влияние на экономику операции ЦБ на валютном рынке: всего с середины 2013 года в ходе валютных интервенций из экономики было изъято более 4 триллионов рублей. Это привело к тому, что реальная денежная масса опять начала сокращаться (квартальная – с 4 квартала 2014 года, среднегодовая – с 1 квартала 2015 года). И, в полном соответствии с установленной нами зависимостью, по итогам 2015 года произошло падение ВВП.
Точка 6. В 1 квартале 2016 года сжатие реальной денежной массы прекратилось, даже произошёл чисто символический её рост (с 26,9 до 27,1 трлн.), почти незаметный на графиках 2 и 3. Но это даёт основания предполагать, что 1 квартал 2016 года, возможно, является низшей точкой текущего кризиса, а со 2 квартала начнётся рост среднегодовых значений ВВП. К сожалению, денежная масса растёт очень вяло, а значит и ожидаемый рост ВВП (в случае неизменности денежно-кредитной политики) тоже будет вялым.
Итак, подведём итог: экономическая история России с 2000 года наглядно показывает, что все падения ВВП за указанный период происходили на фоне сжатия реальной денежной массы. И, наоборот, когда денежная масса расширялась, это всегда приводило к росту ВВП. Экономическому совету при президенте стоит обратить на эту зависимость самое пристальное внимание.
Проверка гипотезы на данных 1990-х годов
Если гипотеза, что динамика российского ВВП зависит от динамики реальной денежной массы, верна, тому должны быть подтверждения в предыдущей истории, т.е. в печально известные 1990-е годы. Скажем сразу, этот тезис экономическая история 90-ых годов полностью подтверждает (график 4 ).
На графике хорошо видно, что (укрупнённо) вся постсоветская экономическая история России чётко делится на 2 периода: «падение 1990-х» и «рост при Путине».
Период 1999-2015 показан синей линией, как и на предыдущем графике, а период 1991-1998 годов показан оранжевой линией. Направление движения показателей во времени показано стрелками соответствующего цвета. И хотя оранжевая линия не имеет такой строгой, почти линейной формы, как синяя, но взаимосвязь падения ВВП с падением денежной массы полностью подтверждается и в 1991-1998 годах (R-квадрат=0,955).
Основная причина сжатия реальной денежной массы в 1990х годах – инфляция. Так, в одном только 1992 году из-за роста цен в 26 раз реальная денежная масса сократилась на 72% (хотя в номинальном выражении она выросла примерно в 7 раз).
Деньги – ключевой фактор роста ВВП
Отмеченная нами выше зависимость позволяет ответить на вопросы, поставленные в самом начале статьи. А именно:
- Почему ни в 2003-2013, ни в 2000-2014 так и не удалось удвоить ВВП?
- Что нужно предпринять для достижения этой цели?
Начнём с ответа на первый вопрос: ВВП не удвоился потому, что необходимых для этого значений не достигла реальная денежная масса. Почему? Потому, что в целом удачная денежно-кредитная политика, обеспечивающая быстрый рост реальной денежной массы, а с ней и соответствующий рост ВВП, прерывалась досадными периодами ошибок, ведущих к замедлению темпов денежной массы в экономике. Более того, мы видим два периода, когда денежно-кредитная политикане только не обеспечивала необходимые темпы прироста денег, но и, наоборот, приводила к сжатию денежной массы.
Так, в 2008-2009 годах реальная денежная масса с января 2008 по апрель 2009 года съёжилась на 25% в реальном выражении. Главная причина – уже упомянутое выше изъятие Центробанком 5,5 трлн. рублей в ходе валютных интервенций.
В ходе нынешнего кризиса (2014-2015) масштаб сжатия денежной массы оказался несколько меньшим. С января 2014 по апрель 2015 года реальная денежная масса сократилась «всего лишь» на 16%. Но зато период сжатия длился значительно дольше, и темпы восстановления (оно началось три месяца назад) вялые (L-образные), в отличие от «бодрого» (V-образного) восстановления в конце 2009 года.
Теперь, опираясь на конкретные цифры, попробуем ответить на второй вопрос : что нужно было сделать тогда (и что можно сделать сейчас!), чтобы ВВП-2000 и ВВП-2003 всё-таки удвоились?
В этом нам поможет формула, приведённая на графике 3. Применение этой формулы даёт следующие результаты.
- Удвоение ВВП 2000 года. Если за начальную точку отсчёта принять среднегодовой квартальный ВВП 6 трлн. рублей (как это было в год избрания Владимира Путина президентом), то для его удвоения (то есть, чтобы валовый внутренний продукт достиг квартального значения 12 трлн. рублей ) необходимо (было) довести реальную денежную массу до 50 трлн. рублей (в рублях января 2014 года). ВВП России в этом случае даже по самым пессимистичным расчётам превзошёл бы ВВП Германии.
- Удвоение ВВП 2003 года. Если же за начальную точку отсчёта принять среднеквартальный ВВП 7 трлн. рублей (как это было в год постановки цели удвоить ВВП), то для удвоения ВВП-2003 (то есть, для достижения квартальным ВВП значения 14 трлн. рублей ) денежную массу необходимо (было) довести уже до 120 трлн. рублей (в рублях января 2014 года). Если бы это произошло, то к 2015 году ВВП России был бы на 35% выше фактически достигнутых значений и превзошёл бы, по паритету покупательной способности, ВВП Японии.
Чтобы правильно воспринять эти цифры, полезно учитывать текущие значения реальной денежной массы. Примем за точку отсчёта 1 квартал 2016 года (27,1 трлн. руб.), обозначенный на графике 3 точкой 6.
Источники: в основе – данные графика 4, но в другом масштабе. Примечания: Черным пунктиром показаны значения, рассчитанные по формуле Y=2309ln(X)-12862, где Y – квартальный ВВП в постоянных ценах 2008 года (млрд.руб.), а X – необходимая для достижения этого ВВП реальная денежная масса (в рублях января 2014 года, млрд. руб.)
Кому-то такие темпы роста реальной денежной массы могут показаться фантастическими. Но в недавней истории России периоды столь быстрого роста денежной массы уже были. И это как раз самые успешные в экономическом отношении годы президентства Владимира Путина . Так, если за точку отсчёта брать 1 квартал 2000 года (реальная денежная масса 2,9 млрд. руб.), то она удвоилась к 3 кварталу 2003 года. А увеличение в 4,5 раза произошло в 2006 году.
Как видно из таблицы 1, в период между 1 кв. 2000 и 4 кв. 2014 года реальная денежная масса увеличилась в 10 раз. И, заметьте, ВВП за этот период всё-таки не удвоился. Понятно почему: как мы уже говорили об этом выше, для линейного роста ВВП необходим экспоненциальный рост денежной массы. Чтобы ВВП вырос в 2 раза, денежная масса должна вырасти заметно более чем на порядок – в данном случае, в 21-22 раза.
Другими словами, учитывая прошлый опыт России, рост реальной денежной массы в 4,4 раза вовсе не выглядит нереальным. И это путь к достижению уровня ВВП таких стран как Германия и Япония.
Первые после кризиса 2015 года робкие шаги на пути к этим вдохновляющим целям уже сделаны. Сейчас наблюдается медленный рост реальной денежной массы. Но он слишком медленный, и важнейшая задача денежно-кредитной политики – ускорить его.
Итоговые выводы
ВВП 2003 года может быть удвоен, и в этом случае ВВП России, рассчитанный по паритету покупательной способности, приблизится к японскому.
Для такого удвоения реальная денежная масса в России должна вырасти в 4,4 раза (с 27,1 до 120 трлн. постоянных рублей января 2014 года).
Способность Банка России наращивать реальную денежную массу (т.е. впрыскивать деньги в экономику без инфляции) становится, таким образом, ключевым фактором экономической конкурентоспособности России. Важно отметить – вариант «просто давайте напечатаем денег» не проходит.
Способы же нарастить реальную денежную массу абсолютно рыночными способами, то есть, не прибегая к раздаче дешёвых кредитов на «избранные» проекты, не разгоняя инфляцию эмиссией и не ужесточая контроль за потоками капитала, у ЦБ есть. И сделать это можно при любых ценах на нефть, сделать очень быстро, за несколько месяцев, обеспечив рост ВВП на 4% уже в 2016 году.
Очень важно, чтобы набор инструментов, используемых ЦБ для решения различных задач, корректно оценивался с точки зрения их влияния на динамику денежной массы. Прежде всего это относится к действиям ЦБ на валютном рынке. Так, например, валютные интервенции в поддержку курса рубля следует исключить из арсенала ЦБ, т.к. они ведут к сокращению денежной массы. И с этой точки зрения переход ЦБ к политике «свободного курса рубля» был шагом в правильном направлении.
В то же время рублёвые интервенции ЦБ на валютном рынке (проще говоря, скупку валюты за рубли) для борьбы с «волнами укрепления» рубля следует только приветствовать. Рублёвые интервенции одновременно и стабилизируют валютный рынок, и увеличивают реальную денежную массу. А вот для этих целей политика «свободного курса рубля» выглядит, мягко говоря, неподходящей.
В заключение окажем услугу собранию уважаемых экспертов и дадим им экономическую «таблицу умножения» ВВП. Ведь выявленная нами зависимость между реальной денежной массой и ВВП позволяет ответить на вопрос, какие необходимы темпы прироста реальной денежной массы для того или иного роста экономики (таблица 2 ).
Для роста ВВП на 4% в год необходимо, чтобы реальная денежная масса росла в год как минимум на 21%. Как только такой среднегодовой темп будет достигнут, рост ВВП на 4% можно будет считать свершившимся фактом.